东北证券发布研报合计，据测算，约束2Q24末，澳洲锂精矿累计库存约24.9万吨(~3.1万吨LCE)，环比-23.6万吨(~3万吨LCE)，降幅48.7%。售价方面，Q2锂精矿售价环比举座高潮。锂价权衡持续磨底，爱好始终资本弧线的抬升。中期来看，锂价仍存下行压力，但资本弧线笔陡化将为锂价提供充分的安全边缘。始终来看，锂资源自主可控上升到战术高度，估值有望重塑。
一、在产澳矿：2Q24产销两旺，售价环比回升
①产销：2Q24澳矿总共产量/销量辞别为81.8/105.4万吨(SC6.0)，环比+11.9%/+72.8%。产销率为129%，环比+45.5pct。产销率环比上升主因Greenbushes于Q2向天王人特别售售了20万吨锂精矿。预测3Q24，Greenbushes产量徐徐归附，但Finniss厚爱停产且Mt Cattlin下调销量预期，权衡举座产量略减或合手平。
②库存：据测算，约束2Q24末，澳洲锂精矿累计库存约24.9万吨(~3.1万吨LCE)，环比-23.6万吨(~3万吨LCE)，降幅48.7%。其中泰利森库存从Q1末的21万吨锂精矿降至Q2末的1万吨锂精矿。
色哥哥③售价：Q2锂精矿售价环比举座高潮。其中Greenbushes、Pilbara、Mt Cattlin、Mt Marion、Bald Hill锂精矿2Q24平均售价辞别环比-1.8%、+3.6%、+23.9%、+12.4%、+17.9%。
二、好意思非新投矿山：产能徐徐完成爬坡，权衡2024年孝敬巨匠26%的供给增量
①好意思洲：2Q24，Sigma及NAL总共锂精矿产销量辞别为9.9、8.0万吨，环比+5.1%、-27.6%。产量环比进步主因NAL产线合手续爬坡，现时产能哄骗率已达100%。
②非洲：中矿、华友、盛新3座津巴布韦矿山现时均能满产，但由于资本相对较高，公司或主动镌汰开工率。
三、要点在建神志：澳洲新神志程度相宜预期，非洲矿山存在不笃定性
现时巨匠在建的要点矿山主要包括澳洲2座、非洲2座大矿，这4座矿山2024-2025年总共锂精矿产量权衡达45、155万吨(~5.6、19.4万吨LCE)，孝敬增量45、110万吨(~5.6、13.8万吨LCE)，占巨匠供给增量的比例辞别达14%、27%。分心志来看：
①澳洲Mt Holland神志：筹画产能40万吨锂精矿，已于1Q24对外售售第一批锂精矿，权衡2024年全年产量达24-30万吨。
②澳洲Kathleen Valley神志：2024年7月厚爱投产，权衡3Q24发运第一批锂精矿、1Q25完成产能爬坡。
③赣锋马里Goulamina神志：一期50万吨锂精矿或于3Q24拜托第一批锂精矿，约束2Q24末开荒发扬达86%。
④雅化津巴布韦Kamativi神志：筹画产能35万吨锂精矿，神志有望于2024Q3完工。
商量不雅点：锂价权衡持续磨底，爱好始终资本弧线的抬升。中期来看，锂价仍存下行压力，但资本弧线笔陡化将为锂价提供充分的安全边缘。始终来看，锂资源自主可控上升到战术高度，估值有望重塑。关系主见：永兴材料、科达制造、中矿资源、天王人锂业、赣锋锂业、融捷股份、江特电机、盛新锂能、雅化集团、天华新能、西藏矿业、西藏珠峰等。
风险教导：锂供给超预期、卑鄙需求不足预期以及政策风险